記者觀察:鋼鐵股藍籌化之路坎坷幾多?

今年,A股鋼鐵上市公司分紅不低,方大特鋼股息率甚至超過10%。但在二級市場上,鋼鐵股的表現卻著實是“姥姥不疼,舅舅不愛”。投資者為何不待見鋼鐵股?近年來鋼鐵股藍籌化的傾向愈發明顯,未來能否成功逆襲?

每經記者 胥帥    每經編輯 梁梟    

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圖片來源:攝圖網

今年,A股鋼鐵上市公司分紅不低,方大特鋼(600507,SH)股息率甚至超過10%,寶鋼股份(600019,SH)則超過5%……然而高分紅的鋼鐵行業卻面臨尷尬,多數上市公司是“姥姥不疼,舅舅不愛”,二級市場上股價不跌,但也沒怎么漲。

受益于供給側結構性改革,業內一直有觀點認為,強周期的鋼鐵股有藍籌化的傾向。這自然是因為較高的股息回報。

但告別過去幾年的黃金時代,今年能否繼續實施穩定而吸引投資者的股息分紅,這是鋼鐵股走向藍籌化的挑戰。

昨日(6月15日),第五屆陜晉川甘建筑鋼企高峰論壇暨第二屆西南釩鈦鋼鐵論壇在陜西韓城舉行。連續三天,《每日經濟新聞》記者都在同業內人士交流被外界認為是傳統產業的鋼鐵。很多與會專家提到了鋼鐵行業存在諸多待改進的問題,但不可否認的是,黑色系鋼鐵產業鏈依舊處于春天。記者見到的多數參會嘉賓或是業內從業者,他們的表情都比較輕松,笑容燦爛,心情也很不錯。畢竟,鋼鐵企業在賺錢,有源源不斷的現金流回籠。

但是在資本市場,鋼鐵類上市公司是“姥姥不疼,舅舅不愛”,不跌,但也沒怎么漲。如今,同花順鋼鐵行業指數幾乎回到年初起點。更不要說“一哥”寶鋼股份,日均換手率幾乎在0.2%左右,屬于“沒人買也沒人賣”的股票。刨去長線投資者外,幾乎沒有其他投資者會碰。

簡單來說,沒有資金套利投機。投機并非是一個貶義詞,投機可以帶來成交量波動,是發現價格信號的關鍵之一。沒有投機,自然也沒有價格波動。記者與業內人士交流,也問其為何不買鋼鐵股?很多人的回答是:“哪個買鋼鐵股哦?不如去做鐵礦石期貨,交易量要大得多。”

所以,A股的鋼鐵上市公司就刻有大寫的“尷尬”。像寶鋼股份,一年賺200多億元,但依然是一個破凈股。要知道,那些被爆炒的千倍PE、業績爆雷、財務造假的垃圾股也鮮有破凈。記者注意到,鋼鐵行業破凈股還不少,馬鋼股份(600808,SH)、重慶鋼鐵(601005,SH)、安陽鋼鐵(600569,SH)等超10支鋼鐵股都是破凈股。

當然更別提市盈率了,個位數居多,和銀行股似乎沒有什么差別。

不買也是有道理的,鋼鐵股一直被打上強周期股的標簽。喜歡讀書的投資者必然知曉彼得林奇。這位投資大師曾有一句名言:周期股要在“高市盈率買進,低市盈率賣出”。簡單理解就是在鋼鐵行業最壞的時候買入,在鋼鐵行業最好的時候賣出。

當然,這一投資邏輯也是有理論依據——強周期股經常在“波峰”、“波谷”之間徘徊,即存在自身的經濟周期定律。換句話說,在鋼鐵盈利最高的時候,可能同時也就迎來了盈利下滑的拐點。

這有一定道理。

此次論壇中,有多位專家就表示,去年鋼鐵堪稱暴利行業,2018年鋼鐵行業經濟效益創下歷史最好水平。

利潤高,鋼企積極生產,產量增加,價格下滑,鋼企又虧損……過去的鋼鐵行業就一直在這種盛衰周期中循環往復。今年前四個月,粗鋼產量又上來了,當然也就有人擔心,鋼鐵企業是否會重蹈覆轍。

但是不能太教條,畢竟與以往相比,如今對鋼鐵企業的約束條件已經大不相同。

超低排放環保壓力、嚴格執行產能置換、控制新增產能……一系列新政策的出臺抬高了鋼企生產門檻,加之嚴格的行業自律,這是新的變化。

這一變化之下,鋼鐵行業過往的強周期波動可能就會愈發平滑。從“波峰”到“波谷”,再從“波谷”到“波峰”的周期波動可能就隨之減少。

從另一層面看,鋼鐵上市公司對股東的高額回報也是打破其周期股定律的方式。從股息率來看,最近兩年,鋼鐵企業的股息率居于A股上市公司前列。更有市場聲音指出,鋼鐵這類強周期股是否已有藍籌化趨勢?

譬如鋼鐵股分紅王方大特鋼,連續兩年股息率超過15%;三鋼閩光(002110,SZ)連續兩年股息率超過9%;寶鋼股份連續兩年股息率超過7%……

以年化計算,鋼鐵股分紅率也超過了市場上許多理財產品的收益率,倒也符合部分長期定投的特性。論壇上,多位專家看到了好的改變,譬如鋼鐵企業資產負債率下降很快。這自然意味著更多的現金流會回到鋼鐵企業,而不是把錢還給銀行,為銀行打工。

但是鋼鐵的高分紅有賴于企業經營狀況的扭轉,畢竟過去兩年是鋼鐵行業最好的年代。如果今年鋼鐵景氣度下滑,上市鋼企是否還會向股民發出慷慨的紅包?

這確實是值得思考的風險點。就在今年一季度,寶鋼股份凈利潤同比下滑高達45.71%;方大特鋼凈利潤則同比下滑15.63%……

告別黃金時代,今年的半年報和年報能否繼續實施穩定的高股息分紅吸引投資者,將會是鋼鐵股藍籌化進程中的重要一役。

責編 梁梟

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